投资的数学本质：概率博弈与泡沫红利

作为一个从年投40个项目到两年只投4个项目的天使投资人，我想分享一下对当前投资环境和投资本质的深度思考。这不只是经验之谈，更是一套基于数学逻辑的投资心法。

投资的核心公式：概率博弈论

天使投资的本质，是一场严谨的概率博弈游戏，它必须遵循一个基本数学公式：

概率 × 收益率 ≥ 10

这个公式是衡量一个投资项目是否值得投入的基础。具体来说：

• 用 1% 的概率博取 1000 倍收益 = 1% × 1000 = 10
• 用 10% 的概率博取 100 倍收益 = 10% × 100 = 10
• 用 0.1% 的概率博取 10000 倍收益 = 0.1% × 10000 = 10

那么，什么是**“白忙活”的投资**？ 例如，用 1% 的概率博取 100 倍收益，计算结果是 1% × 100 = 1。这意味着，即使你投了100个项目，成功了1个，这1个项目赚了100倍，你的整体投资组合也只是勉强回本，等于没赚钱。

这个公式揭示了一个残酷的现实：不是所有的投资都值得做，只有数学期望值足够大的投资才有意义。

投资人究竟赚的是什么钱？

很多人误以为投资人赚的是独具慧眼的钱，或是因为自己有什么过人之处。实际上，投资人吃的常常是**“水涨船高、大势所趋送来的汤”**。

具体表现为：

• 投资人赚的是泡沫的钱。
• 泡沫来自于大环境在某个赛道上的集体看好。
• 当大家都看好一个赛道时，这个赛道就会自然而然地产生泡沫。
• 有了泡沫，才有超额回报的可能。

这意味着：

• 收益率一定与泡沫成正比。
• 泡沫大 → 收益率大 → 可能实现千倍万倍回报。
• 泡沫小 → 收益率小 → 最多几十倍回报。
• 没泡沫 → 收益率低 → 难以达到投资回报要求。

成功率的决定因素

一个项目的成功率，主要受两个关键外部因素影响：

1. 大环境

• 环境好：市场活跃，有人愿意“击鼓传花”接盘，项目更容易坚持下去并成长。
• 环境差：资本趋紧，没人愿意接盘，项目容易面临资金链断裂而“死掉”。

2. 消费能力

• 市场消费能力强：企业容易赚到钱，产品和服务容易被用户接受，成功率自然高。
• 市场消费能力弱：企业难赚钱，营收增长乏力，成功率随之降低。

我对当前环境的判断与行动

我用实际行动验证了对当前投资环境的判断：

• 以前：我一年可以投资40个项目。
• 现在：最近两年我总共只投资了4个项目。
• 极端行为：甚至为了避开当下的“风暴”，我跑到了日本，基本不再看新项目了。

当前的状况总结：环境不好 + 消费疲软 = 成功率极低 + 泡沫也低 = 几乎一定不赚钱

回想最好的时代，投资300家公司也只成功了7家。而在现在这种环境下，项目的成功率可能只有万分之一。天使轮难，A轮难，B轮更难，每一轮的融资都变得越来越艰难。没人愿意玩“击鼓传花”的游戏，项目很难凭借后续融资活下去。

投资策略的调整

基于上述认知，我的投资策略也进行了相应的调整：

1. 大环境好的时候，可以积极、多频次地进行投资。
2. 大环境不好的时候，应该谨慎、少做投资，甚至可以暂时“冬眠”。
3. 无论什么时候，都要只投资那些“泡沫最多”的赛道，因为那里才蕴藏着超额回报的潜力。

当前唯一值得关注的方向：AI 应用初创团队

在当前的经济环境下，我认为唯一值得考虑的投资方向是：不超过5人的AI应用初创团队。

这些团队应符合以下严苛标准：

• 团队精简：最多5个人，最好是1个技术骨干 + 1个市场营销人才的精干组合。
• 找到细分价值：用AI解决实际问题，让用户能真切感受到产品价值，而不是泛泛的概念。
• 成本极低：不做AI底层基础研发，而是专注于整合现有成熟的AI基础设施（如大型语言模型），快速开发应用。
• “一人独角兽”潜质：团队成员能将AI编程能力用到极致，一个人+AI助理就能完成多项工作，实现高效率。
• 收费模式清晰：从第一天就明确收费模式，不烧钱，实现自我造血。
• 一次融资够用：理论上一笔天使轮或Pre-A轮投资就能支撑团队发展，甚至直到上市前。
• 收入潜力巨大：即使是1-5人的小团队，也有潜力做到1亿美金的年收入。

为什么只看这类项目？

• 在AI赛道里，目前仍然存在着泡沫，这使得收益率可能达到千倍万倍，符合我们的核心公式。
• 团队规模小，运营成本极低，容错率高，即使市场波动也能灵活调整。
• 这符合未来**“一人独角兽”**的时代趋势，高效且精益。
• 即使大环境不景气，这类团队也能依靠自身的产品和营收能力持续发展，而非依赖后续融资。

结论

投资并非仅仅依靠运气或所谓的“独具慧眼”，它背后有着一套严格的数学逻辑：

概率 × 收益率 ≥ 10

• **概率（成功率）**取决于宏观大环境和市场消费能力。
• 收益率则取决于赛道泡沫的大小。
• 只有当数学期望值足够大的投资，才真正值得我们投入。

在当前环境下，大部分传统赛道都不再满足这个公式。唯有在具有泡沫的AI赛道中，找到真正精简高效的初创团队，才有可能实现这种高数学期望的投资回报。

请记住：投资人赚的是泡沫的钱，没有泡沫就没有超额回报。