在 AI 热潮推动标普 500 指数站上 6700 点的今天，市场似乎进入了“永久繁荣”的幻觉。然而，当我们剥离名义价格，用最基础的“劳动工时”来衡量资产价值时，一个令人不安的历史规律正在重演：资本回报与劳动收入的极端背离，往往是系统性崩盘的最后倒计时。...
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2025年6月10日，圣菲研究所的David C. Krakauer、John W. Krakauer与Melanie Mitchell在arXiv上发布了题为《大型语言模型与涌现：复杂系统的视角》的预印本论文。这份文件迅速在人工智能学术界与产业界引发了剧烈震荡，因为它不仅是从技术层面对当前主流的大型语言模型（LLM）范式提出了质疑，更是从复杂性科学（Complexity Science）、热力学与信息论的基础物理层面，对支撑当前万亿美金AI产业的“缩放定律”（Scaling Laws）进行了根本性的解构。...
在 2025 年 11 月 13 日至 14 日的市场波动中，我们目睹了一次感官上的全面冲击。这并非一次温和的回调，而是一场跨资产的剧烈调整。...
本报告旨在回答一个核心问题：“为什么英伟达（Nvidia）CEO黄仁勋(Jensen Huang)说‘中国会赢’？”答案并非隐藏在单一的技术突破中，而是体现在全球人工智能产业两种根本性发展模式的冲突中。本分析将这一冲突概括为“大教堂”模式与“市集”模式。...
2025年11月13日，星期四，美国市场遭遇了广泛的抛售。在经历了创纪录的43天政府关门后，美国政府的重新运作本应是积极信号，但市场却做出了经典的“买预期，卖事实”反应 1。投资者似乎早已消化了政府重开的预期 1，转而将焦点投向了此次长期停摆所带来的严重负面后果。...
本报告对生成式人工智能（Generative AI）行业进行了法务式财务分析，核心结论是：当前由 Anthropic 和 OpenAI 领衔的行业，其根基建立在经济上不可持续的商业模式之上。我们验证了“次贷AI危机” 的核心前提：即AI行业的核心资产——API调用——是一种“次级资产”，其交付成本（推理成本）系统性地超过了其所能产生的收入。...