美元霸权

美元霸权的新玩法：稳定币如何巩固美国全球地位？

本文深入探讨了美元在数字货币时代如何通过稳定币巩固其全球霸权地位。我们将揭示私营公司发行货币的历史轮回，以及美国政府如何巧妙利用监管，让稳定币成为其金融霸权的“护城河”，而非“破壁人”。

想象一下，如果有一天，我们手中的钱不再是国家印制的，而是由一家家私营公司发行，甚至这些钱还能帮助某个国家巩固其全球霸权。这听起来或许有些不可思议，但它正悄然发生在我们身边，深刻影响着我们未来的生活方式。

权力、信任与生活方式

这不仅仅是一个关于金钱的故事，它更是关于权力、信任基石，以及我们未来生活方式走向的故事。今天，我们将深入探讨这场波澜壮阔的“数字货币之战”。

我们正身处一个充满“反直觉”的世界。从职场上的“赋能”和“OKR”，到投资中基金的跌宕起伏，我们常常发现世界的运行逻辑并非我们想象的那样。就如同美元这个“老家伙”，它如何在数字货币这个新赛道上，玩得风生水起，并试图继续稳固其“宇宙中心货币”的宝座。

19世纪的“自由银行”时代：历史的回响

让我们回顾历史，十九世纪中期美国内战前夕的银行系统，可谓是“自由放任”到了极致。那时的美国，各家私营银行可以自行印钞，并以州政府的债券作为抵押。结果便是：

货币价值不统一：你可能手里拿着一张“田纳西银行”的钞票，到了费城却被告知“不值钱”。
信用决定一切：钞票的价值完全取决于发行银行的信用和抵押债券的“硬度”。
单一性缺失：货币的“单一性”是当时的一大难题，街头巷尾，金钱的价值可能各不相同。

历史总是惊人的相似，那些我们以为早已被扫进历史垃圾堆的模式，往往会以新的面貌卷土重来。

稳定币：21世纪的“私人印钞”

令人惊讶的是，这种“私人印钞”的模式在二十一世纪以“稳定币”之名复活了。稳定币并非国家发行的数字货币，而是由私营公司在加密世界中发行。这些公司承诺，其发行的代币将永远与美元保持“一比一”的锚定。

其运作模式是：你给发行方一美元，他们就给你一个稳定币，然后将你的一美元存入银行或购买美国政府债券。这不禁让人联想到十九世纪“自由银行”的模式——私营公司发行货币，并以资产做抵押。

然而，新的问题随之而来：

十九世纪的问题在今天是否依然存在？
这些私人发行的稳定币，能否真正做到**“一比一”锚定**？
如果发行方跑路，或者抵押资产出现问题，所谓的“稳定”是基于信仰，还是有实实在在的法律背书？

“稳定”二字，究竟是信仰，还是有实打实的法律背书？这是一个我们不得不深思的问题。

美国出手：稳定币监管与美元霸权

面对稳定币的野蛮生长，美国政府无法再坐视不理。他们意识到，若不加以规范，稳定币很可能成为美元霸权的“破壁人”，而非“护城河”。

2025年7月，美国通过了第一部稳定币监管法案。这项法案明确规定：发行稳定币必须以美国国库券作为抵押！

这无疑是一项高明的策略。

在土耳其等通货膨胀严重的国家，本币如同废纸；在拉美等经济动荡的地区，汇率波动剧烈。这些国家的民众亟需将财富兑换成美元保值。然而，直接兑换美元往往面临诸多不便和限制。而稳定币的出现，让他们只需通过手机操作，就能将本币兑换成与美元1:1锚定的数字资产，变相地将美元“请回家”。

因此，全球范围内，尤其是经济不稳定的国家，对美元支持的稳定币需求异常旺盛。例如，拉美国家的稳定币使用量已接近其GDP的8%。这背后，是民众对美元的信任，以及对美元背后稳定国家机器的信任。

而这些私营公司发行的稳定币，其抵押品便是美国国库券。这意味着全球民众通过稳定币将资产转化为“数字美元”，而稳定币发行方再用这些资金购买美国国库券。

这无异于全球民众都在间接为美国政府提供融资，为美国政府发行国债提供了一条便捷且成本极低的渠道。美国政府因此继续享受其“过高特权”——印钞，全球买单。

一场“代理人战争”：巩固美元霸权

美国政府根本无需亲自发行“数字美元”。它只需制定规则，鼓励私营公司发行稳定币，再通过国库券锚定这些稳定币，美元霸权便得以悄无声息地巩固。这堪称一场高明的“空手套白狼”游戏，一场完美的“代理人战争”——政府在幕后指挥，私营公司在前线冲锋，且冲锋方向与政府利益高度契合。

自由银行理念的回潮与“二零二五计划”

这场“货币之战”的意识形态基础远比我们想象的复杂。在美国，一份名为“二零二五计划”的文件（被视为特朗普若再次上台的执政蓝图）便充满了对政府干预货币的“反感”和对自由银行理念的推崇。其核心思想是，既然私人银行能够自行运作货币系统，那么央行存在的必要性何在？

这听起来像是一个极端自由主义者的“妄想”。在一个没有中央银行的世界里，货币的创造主要依靠私人银行放贷。存款、放贷，货币便凭空增生。这种“无中生有”的货币创造在经济繁荣时灵活高效，但一旦出现问题，后果将不堪设想。

2008年金融危机：央行的“最后贷款人”角色

还记得2008年的金融危机吗？银行间互不信任，流动性瞬间枯竭，整个金融体系濒临崩溃。正是各国中央银行扮演了“最后贷款人”的角色，向陷入困境的银行提供流动性，才避免了更大规模的危机。

离岸美元市场：美元霸权的关键棋子

美元的特殊地位不仅体现在其本土市场，更体现在庞大的“离岸美元市场”。早在1940年代，伦敦的银行就开始操作美元，通过在海外放贷、发行美元债券，逐渐形成了比美国本土美元规模更大的离岸美元市场。

这个“墙内开花墙外香”的离岸美元市场，是美元霸权的关键支撑，全球贸易和投资的许多环节都依赖于它。

当离岸市场出现金融恐慌时，如2008年，伦敦的银行无法直接向美联储求助，因为美联储是美国本土的中央银行。时任美联储主席伯南克推出了“货币互换额度”机制，即美联储与其他央行（如欧洲央行）相互提供美元流动性。当欧洲银行缺乏美元时，欧洲央行可向美联储借入美元，再借给本国银行，从而稳定了离岸美元市场，避免了一场更大的危机。

自此，美联储的“互换额度网络”成为国际上重要的“最后贷款人”角色。

选择性干预：全球霸主的特权

然而，美联储的干预并非一视同仁。在疫情期间，离岸美元市场再次出现流动性危机时，美联储的干预是有选择性的：

与部分国家签订互换协议（如加拿大、日本、英国、欧元区、瑞士）。
对另一些国家和地区则不提供美元互换额度（如中国大陆和中国台湾）。

这赤裸裸地展现了全球霸主的特权——美国可以决定拯救哪些离岸美元市场，放弃哪些市场，甚至决定哪些国家和地区有资格使用美元。

美国与全球CBDC路径分歧

在“数字美元”的战场上，美国与欧洲、中国的路径截然不同。如前所述，“二零二五计划”的核心在于让私营部门解决问题而非政府。更有甚者，2025年1月，特朗普政府发布行政命令，暂停了美国所有关于央行数字货币（CBDC）的开发工作，使美国成为全球唯一暂停此项工作的国家。

这意味着美国政府明确表态：不自行发行数字货币，而是通过监管支持私营公司发行稳定币，让它们成为美元霸权的“护卫队”。这与积极推进CBDC研发和试点的欧洲和中国形成了鲜明对比。欧洲央行甚至多次警告稳定币的价格波动可能影响货币政策和金融稳定，其担忧不无道理，毕竟稳定币由私人发行，风险和监管挑战巨大。