宏观预警：美股与工资的「大脱钩」——历史复盘揭示的崩盘前兆
在 AI 热潮推动标普 500 指数站上 6700 点的今天，市场似乎进入了“永久繁荣”的幻觉。然而，当我们剥离名义价格，用最基础的“劳动工时”来衡量资产价值时，一个令人不安的历史规律正在重演：资本回报与劳动收入的极端背离，往往是系统性崩盘的最后倒计时。
indicator
萨姆规则与宏观风险：2025年Q4深度解读
2025年深秋，美国经济正穿越一片前所未有的"数据迷雾"。联邦政府长达43天的停摆，让劳工统计局错失了关键的10月就业数据——这些数据将"永远消失"。在这个信息真空中，萨姆规则（Sahm Rule）再次成为投资者和美联储决策者手中最重要的仪表盘。
渡边太太的危险游戏：日本套息交易何时引爆美股？
日本国债收益率飙升127%，日元剧烈波动，套息交易解除的多米诺骨牌何时倒下？深度分析渡边太太们的困境及其对美股的潜在冲击。
为什么 11 月的抛售是信号，不是噪音：一份关于政策、估值与 AI 未来的分析报告
在 2025 年 11 月 13 日至 14 日的市场波动中，我们目睹了一次感官上的全面冲击。这并非一次温和的回调，而是一场跨资产的剧烈调整。
综合市场分析报告：美联储数据真空下的“AI泡沫”与“第四次工业革命”之争
2025年11月13日，星期四，美国市场遭遇了广泛的抛售。在经历了创纪录的43天政府关门后，美国政府的重新运作本应是积极信号，但市场却做出了经典的“买预期，卖事实”反应 1。投资者似乎早已消化了政府重开的预期 1，转而将焦点投向了此次长期停摆所带来的严重负面后果。
AI盈利悖论：一场“次贷AI危机”的法务式财务分析
本报告对生成式人工智能（Generative AI）行业进行了法务式财务分析，核心结论是：当前由 Anthropic 和 OpenAI 领衔的行业，其根基建立在经济上不可持续的商业模式之上。我们验证了“次贷AI危机” 的核心前提：即AI行业的核心资产——API调用——是一种“次级资产”，其交付成本（推理成本）系统性地超过了其所能产生的收入。
2025年终极推演：在“财政主导”与“范式转移”间航行
一份关于市场泡沫、美联储困局与康波周期“冬季”清算的综合分析报告
日期：2025年11月12日
主笔：首席全球宏观策略师