为什么 11 月的抛售是信号，不是噪音：一份关于政策、估值与 AI 未来的分析报告
在 2025 年 11 月 13 日至 14 日的市场波动中，我们目睹了一次感官上的全面冲击。这并非一次温和的回调，而是一场跨资产的剧烈调整。
AI泡沫
综合市场分析报告：美联储数据真空下的“AI泡沫”与“第四次工业革命”之争
2025年11月13日，星期四，美国市场遭遇了广泛的抛售。在经历了创纪录的43天政府关门后，美国政府的重新运作本应是积极信号，但市场却做出了经典的“买预期，卖事实”反应 1。投资者似乎早已消化了政府重开的预期 1，转而将焦点投向了此次长期停摆所带来的严重负面后果。
AI盈利悖论：一场“次贷AI危机”的法务式财务分析
本报告对生成式人工智能（Generative AI）行业进行了法务式财务分析，核心结论是：当前由 Anthropic 和 OpenAI 领衔的行业，其根基建立在经济上不可持续的商业模式之上。我们验证了“次贷AI危机” 的核心前提：即AI行业的核心资产——API调用——是一种“次级资产”，其交付成本（推理成本）系统性地超过了其所能产生的收入。
2025年终极推演：在“财政主导”与“范式转移”间航行
一份关于市场泡沫、美联储困局与康波周期“冬季”清算的综合分析报告
日期：2025年11月12日
主笔：首席全球宏观策略师
英伟达的"循环印钞机"：一个价值4.9万亿美元的危险游戏
深度解析英伟达4.9万亿美元市值背后的循环投资网络，对比2000年思科泡沫，揭示当前AI市场的系统性风险。七巨头市值已接近美国M2货币供应量，95%的AI项目未实现投资回报，490亿美元GPU债务隐藏在表外——历史正在重演，但这次规模更大、风险更致命。
美联储的困局：在AI泡沫与财政悬崖间"走钢丝"
美联储在2025年面临史上最严峻的困局：一边是超越2000年科技泡沫的AI狂热，一边是37.6万亿美元债务的财政悬崖。本文深度剖析美联储如何被困在回购市场的"管道"里，为什么"技术性扩表"可能被市场误读为QE，以及这将如何为AI泡沫注入最后的疯狂燃料。
历史正在重演？从1929年收音机狂潮到2025年AI泡沫
从1929年的收音机革命到2025年的AI热潮，历史总在重演。但这次有个致命的不同：美联储不是在踩刹车，而是在踩油门。一个投资者用大白话讲述的泡沫警示。